微信冷酷链接牛牛房卡2026年09月03日 21时43分05秒
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紫金天风期货
观点小结
核心观点:中性本周美国和伊朗冲突继续升级,黑海地区风险暂未结束,本周市场有传出马来西亚出现雾霾,沙捞越州有四个地方存在风险,外加马来西亚和印尼近期持续干旱,根据天气预测,未来半个月,马来西亚天气好转一些,但是印尼产区尤其是加里曼丹地区仍然偏干旱,印尼官方预计2027年减产400万吨左右,远月棕榈油价格继续走强,随着外盘农产品冲高回落,棕榈油阶段性调整。据了解,发生雾霾的地区大多是市区,而种植园实际未受到较大影响,相比而言,印尼的情况是持续偏差的,印尼加里曼丹地区9月初高峰火灾数量反弹,但是低于8月28日的高点。如果9月下旬印尼也是干旱的,那么印尼就连续三个月干旱,而马来西亚也只是8月才开始干旱,还需要持续关注,毕竟本轮厄尔尼诺的峰值大概在11月。
8月马来西亚棕榈油产量环比增幅2%左右,8月有两天的国家性假期,而7月没有,最多是一些地方性的假期,根据船运商检机构数据,截至8月31日,马来西亚棕榈油出口下降14.9%,8月底马来西亚可能累库至280万吨,而9月产量环比继续增加,今年印度排灯节是在11月初,8月印度进口棕榈油78万吨,但是棕榈油相比豆油性价比不高,预计9月进口量较为接近,而10月开始下降,近期贸易商在停止报价9月船期之后,再度积极报价9月。本周10月船期棕榈油成交4条,买船继续推进,未来国内累库预期仍在,在国内近端棕榈油持续累库,而需求暂时无亮点的背景下,维持反套格局,暂时还未看到转折点,虽然从价差位置上是偏低的。
加拿大菜籽开始收割,截至8月24日萨省菜籽收割进度1%,和25年同期持平,低于24年同期的2%。截至8月25日艾伯塔省菜籽收割进度0.1%,低于25年同期的0.4%,也低于24年同期的0.2%,当前菜籽产区收割进度偏慢,但是总体产量并没太大问题,多数预估还是2100-2200万吨。澳洲官方上调菜籽产量100万吨至730万吨,国内提前计价未来国内菜油累库,外盘加菜籽溢价减少,菜豆油远月价差回到1000附近,短期价差下探空间不大,如果加菜籽收割进度不能追赶上来,国内菜油累库偏慢,价差还是可能反弹,较为反复。
随着厄尔尼诺强度走强,印尼产区干旱持续,远月棕榈油走出独立的上涨行情,当前盘面计价了印尼减产200万吨左右的预期,未来涨势更多取决于美原油价格走势以及干旱是否持续,从中长期的天气预测来看,9-11月马印地区还是偏干旱一些,尤其是印尼。
产地
国际油脂与油料FOB价格
截至2026年9月1日,多数油脂价格反弹,只有欧洲和阿根廷葵油价格走弱,南北美豆油涨幅最大。
截至2026年8月28日,周度加拿大菜籽跌幅最大,其次德国菜籽和法国葵花籽,其余油料上涨。
国际油脂FOB价差
周度马来西亚和印尼精炼棕榈油价差13.5美元/吨,前周43.5美元/吨,历史平均水平7.16美元/吨。
阿根廷豆油和印尼毛棕榈油价差在-34美元/吨,前周-50美元/吨,历史均值124.5美元/吨。
国际菜籽价差

截至8月28日,周度加拿大菜籽价格跌幅较大,盘面交易收割压力,其他地区和加拿大价差走扩。
印度港口油脂价差
截至8月31日,印度港口毛豆油和毛棕榈油价差10美元/吨,前周-10美元/吨。毛葵油和毛棕榈油价差190美元/吨,稳定。精炼豆油和精炼棕榈油价差10美元/吨,稳定。
进口与压榨利润
据不完全统计,本周成交了4船10月船期棕榈油。
天气
棕榈油产区天气

印尼棕榈油产区土壤墒情
马来西亚棕榈油产区土壤墒情
加拿大土壤墒情
需求端
周度油脂成交

随着盘面上涨,油脂现货成交减少。
油脂现货基差
周度豆油和棕榈油现货基差稳定,但是菜油基差下跌。
油脂库存
油脂现货价差
油脂月度平衡表
作者:聂波
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